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项目屡屡破发,平台币遭遇价格腰斩:IEO的转折点已经到来

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经历过3月的快速膨胀和4月中上旬的高潮,很难想像,IEO的热度就这样断崖式地下跌了。是什么让它在短短的3个月时间里快速经历了萌芽、成长、膨胀、高潮以及衰退?从最初的10倍、20倍的涨幅到现在屡屡破发,IEO是行将就木,还是亟待转型?我们能从成功的运作中得到哪些启发,又能从相对不如人意的操作中获得哪些有益的经验?

在热点快速轮动的加密资产金融市场,太多的概念迅速崛起有迅速消亡,并留下一地鸡毛。但可以肯定的是,作为一种有效的融资方式,就像ICO一样,IEO不会很快消亡,但在现阶段,它确实站在了转折点上。

如果不能处理好交易所、项目方和用户之间的利益分配,如果无视市场不断进化的诉求,仅仅是用过“营销”的思路去看待它的功能,IEO很可能真的被市场抛弃——毕竟相对于ICO以及其他融资手段,它并没有显示出根本上的不可替代性。

ICO月度融资金额,ICO月度完成融资的项目数量。虽然经历了2018年下半年的大溃败,但作为一种有效的融资方式,ICO仍让在发挥融资功能,并没有根本上陨灭。来源:ICObench

迅速崛起

2019年1月28日,币安Launchpad时隔1年1个月之后再度重启,首发项目是被波场收入囊中的BitTorrent代币BTT。释放向市场的594亿BTT当天分别通过BNB、TRX众筹,但两部分份额均在15分钟内完成抢购——此后,BTT开盘即较0.00012美元的价格暴涨5倍,佯跌后以上涨10倍收尾。2月25日,币安的第二个项目Fetch.AI(FET)上线22秒即完成全部认购,并斩获5倍涨幅。

这让市场沸腾了。彼时,整个加密市场尚在熊市最深处,总市值在1000~1200亿美元区间徘徊,比特币价格于12月17日跌到3155.3美元的年度低点后向上突破乏力,始终在3500美元左右横盘震荡,一方面市场情绪极为淡漠。BTT和FET的成功,点燃了处在困顿中的投资者的情绪。

交易所很快捕捉到了这种变化,快速跟进。

紧随币安,Probit、Coineal、Exmarkets、Bitforex分别于3月1日、5日、6日、15日上线了平台上的第一个IEO项目。而火币、BitMax、OKEx、Bittrex、Bibox、ZB.COM、KuCoin这些老牌交易所亦赶在3月宣布或透露了自己的IEO计划,并在4月集中上线了自己的IEO项目。一场“交易所大战”扑面而来。

据ICObench的统计,截至2019年5月13日,正在进行或者已经完成IEO的66个项目中,发起时间在2019年3月、4月的分别有17个和30个,占整体的71.21%。

就在IEO崛起的同时,加密资产市场也迎来了触底反弹。比特币自4月2日快速攀升近1000美元站上5000美元以后,一发不可收拾,短暂停留5000~6000美元区间后在5月12日甚至涨破了7500美元。

如果说越来越多的迹象显示富达、TD Ameritrade这样的传统资本正在进场参与加密资产交易,构成了二季度市场上涨的助推器,那么,毫无争议地,IEO就是引燃2019年加密资产市场第一把火。到4月30日,短短两个月,根据ICObench的统计,42个已完成IEO的项目方通过IEO筹集的资金已有2.66亿美元,而通过币安筹集的资金总量则高达7900万美元。

一场始于用户争夺的交易所自救

IEO的本质是什么?

从现象上看,IEO是交易所搭台,项目方出让部分Token权益,向投资者让渡部分利益的行为。因其筹资功能,许多人也将IEO看成是ICO模式的延续。但考虑到2018年底和2019年初的市场环境,IEO便不仅仅是向投资者让利的行为了。

ICO和IEO的异同,火星财经APP(ID:hxcj24h)根据ICObench编制。

CoinMarketCap数据显示,活跃在加密资产二级市场的交易所有接近300家,而整个市场在经历了2018年长达一年的下跌后,2019年初的总规模不超过1400亿美元。大跌以及惨淡的市场行情让各个交易所的交易用户数量、交易活跃度都出现了不同程度的下跌。巅峰时,加密资产市场的24小时总交易量可以达到700亿美元左右的规模,而在2018年底、2019年初,整体市场的24小时交易量却数度跌破100亿美元——数字都不到5月13日比特币24小时交易量244亿美元的一半。

新的用户、新的资金徘徊的加密资产市场的大门之外,缺乏进入的动力和勇气。交易所必须寻找新的用户和资金增长方式,甚至是从竞争对手手里抢资源和抢用户。BTT的成功,让币安看到了这种可能性。而FET的成功,则让所有交易所都看到了这种可能性。

这就是为什么,在首期项目BTT成功以后,币安迅速更改了二期项目Fetch.AI的销售规则,让自身平台代币BNB成为唯一的可交易货币;火币、OKEx等交易所也在后续的跟进中,将项目代币发售与自身平台币强势关联,并设置了平台币最低持仓标准和持仓周期。因为只有关联了平台币,让投资者同时成为自身平台代币的持有人,才能将他们吸引、甚至绑定到自己的平台上。

尽管赵长鹏在4月初接受彭博社的访问中将IEO看作是帮助项目方提高知名度、获取用户、建立可信度的市场行为,但是毫无疑问地,币安、BNB才是这场IEO热潮中最大的受益者。从1月28日上线第一个IEO项目开始,到5月13日,BNB最高涨至25.4973美元,较1月28日收盘价上涨313.59%。

ICObench统计数据显示,在截至4月底的2.66亿美元总融资额中,币安完成了其中的30%(7900万美元),而Percival、Bread、CharS、GIFTO、Windhan、ioeX这6个项目则总计完成了其中的69%(1.829亿美元)。

热度终结

但进入4月下旬,IEO的热度开始迅速冷却。项目接连陷入破发魔咒,部分交易所平台币甚至出现腰斩。

这场由币安Launchpad成功募资而引发的追风行为,逐渐演变为头部交易所重新划分势力范围、维持市场均势的行为,最后也只能让少数项目从中得益。在开盘一个月后维持币价不破发的项目少之又少。

代表性交易所典型项目上线以来的表现。火星财经APP(ID:hxcj24h)根据公开资料整理,现价取5月12日收盘价,只保留4位小数,单位:美元

伴随市场回暖,比特币、ETH等主流加密资产重新成为市场追捧对象,IEO项目想要在上涨市场中获取关注度更加困难。交易所开始调整IEO规则,寻求新机会。

在5月13日凌晨发布的第三期Prime项目公告中,火币宣布调整代币销售规则,缩短持仓期限、限价交易从最初的三轮改为两轮。值得注意的是,新规还宣布提高参与的HT持仓比例,同时阳光普照比例从50%提高到80%。透过这些变化,能看出火币试图在抢中人数和拉升倍数之间、在大户利益和散户利益之间、在手速党和持仓党之间……实现一个更好的平衡,最终达到多方参与、多方满意的效果——这更符合平台长期利益。

而币安Launchpad,依旧保持每月一个项目的速度,并未因市场加速或者减速而改变节奏。在引燃IEO市场后,币安链、去中心化交易所、BNB逐渐成为币安讨论更多的内容。

IEO还有未来吗?

来也匆匆,去也匆匆。

自币安1月28日重启Launchpad推出BTT上涨10倍之后,IEO在短短三个月内崛起,又出人意料地快速显露颓势。但这并不是说,IEO再也没有生命力。就像ICO在2018年下半年快速陷入冰冻状态,但至今仍保持着每个月上亿美元的融资纪录一样,IEO依然会细水长流,只不过,用户和资源将更加倾斜向头部交易所和少数项目。这也符合行业自然生长的状态。

从本质上说,这一轮IEO是很有意思的现象,它展现了加密金融原始的可能性,深刻影响了交易所平台币机制;但它既不是革命性的,也显示了由于市场失范而带来自伤的可能性。

回顾IEO在这段时期的表现,一个清晰而肯定的结论是,交易所必须根据平台和用户的实际情况,设计出符合实际的规则,并紧密顺应市场变化,还要尽可能抢得先机。本质上,在野蛮生长的加密市场以及加密金融领域取得胜利,绝对是一场创造力和执行力相互交织的比拼。

未来,在转向2.0更加成熟的阶段时,IEO需要重塑预期,摆脱前期野蛮生长状态,并彻底洗掉“抢到即是赚到”的标签。对于中小型项目和低额度融资来说,IEO也是一个非常不错的创意和方式。

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